麦克尔‧普里斯(Michael Price) ——价值型（xíng）基金传奇（qí）人物

       麦克尔‧普里（lǐ）斯（sī）是（shì）美国价值型基金经理（lǐ）人中的传（chuán）奇人（rén）物（wù）。美国《纽约（yuē）时报》（2006年）评出的全（quán）球十大顶尖（jiān）基金经理人（rén）之一。1975年（nián）加入海涅证券后成（chéng）为共（gòng）同股（gǔ）份基（jī）金（jīn）(Mutual Shares Fund)的基（jī）金经理人，所管理的四支基金20年间成长（zhǎng）了2600倍，其（qí）中旗（qí）舰基金－共同股份基金在20年间（jiān）平均（jun1）年报酬（chóu）率（lǜ）达20%，比同时期S&P500指数的表现高出5个百分（fèn）点，并超越美（měi）国成长型基金（jīn）及（jí）收益（yì）型基金表现（xiàn）的平均值达7个百（bǎi）分点。

       麦克尔（ěr）‧普（pǔ）里斯以价值投资著称，尤（yóu）其喜（xǐ）爱复杂的交易，如并购、合并、破产、清算等可以（yǐ）利用超低价买（mǎi）进被市场严重低估（gū）的（de）资产，参（cān）与的并购案不计（jì）其数，有许多是投资史上知名的大事（shì），如西尔斯、柯达、梅西百货（huò）及大通银（yín）行和华友银行（háng）的合并等（děng）。

投资法（fǎ）则（zé）

麦克尔‧普里斯是典型的价值投资者，他认为只要做对（duì）下列（liè）三件事，价值投资即可成功：

1.股价（jià）低于资产价（jià）值

2.公司经（jīng）营阶层持股越高越好（hǎo）

3.干净（jìng）的（de）资（zī）产负债（zhài）表，负债愈少（shǎo）愈好

      选股标准:股价小于每股净值;董监事持股比例大于市场平均值（zhí）;负债（zhài）比（bǐ）例低于（yú）市场平均值，且负债比例低于20% (20%为（wéi）可自由更动标准)。

使用限（xiàn）制:由于本方法使用市场平均值做为（wéi）筛选标准，建（jiàn）议（yì）在样本选取（qǔ）上，以（yǐ）所（suǒ）有个股为样本，并请注意：大部份高科技股可能无（wú）法符合（hé）此方法的标准，(麦克尔‧普里斯自承其无法（fǎ）评估高科技股的价（jià）值)，而（ér）在选股程序（xù）完成后，自行评估选股结果公（gōng）司（sī）之隐藏资产价（jià）值，以分辨出个股（gǔ）之间（jiān）价值的差异，因（yīn）为此部份的价值无法（fǎ）以（yǐ）客观量化的（de）数据显示。

麦克尔普里斯（sī）选（xuǎn）股原则

投资模式指标	指标判断标准	指标（biāo）采（cǎi）取年限
低估值成（chéng）长股	BP>股价	连续8年（nián）
资（zī）产负（fù）债率	小（xiǎo）于15%	连续10年（nián）

马克·墨比尔斯（sī）（Mark Mobius） —— 新兴市场投资教父

       马（mǎ）克·墨比尔斯研究新（xīn）兴市场（chǎng）的股票已经有三十年（nián）的经验。1997年、1998年（nián）连续被路（lù）透社选为"年度最佳全（quán）球基金（jīn）经理"。1998年（nián）、1999年（nián）连续被美国Money杂志选为（wéi）"全球十大投资大师"之一，被《华尔（ěr）街日报》誉为（wéi）"新兴（xìng）市场教父"。其研究团队被英国"国际（jì）财（cái）富（fù）管理"基（jī）金杂志评（píng）选（xuǎn）为"2001年最佳（jiā）新兴市场股票研究团队"。马（mǎ）克·莫（mò）比尔斯管（guǎn）理的邓普（pǔ）顿新兴市场（chǎng）基（jī）金长（zhǎng）期以来拥有（yǒu）出色的投资业绩。

       著有《获（huò）利护照-通往海（hǎi）外投资（zī）致（zhì）富之道》

投资法则

法则一：当每个人都想（xiǎng）进场时，就（jiù）是（shì）出（chū）场（chǎng）时点；当每个（gè）人（rén）都急着出场时，就（jiù）是进（jìn）场（chǎng）时（shí）点。

马克·墨比尔斯（sī）认为（wéi）最（zuì）好的（de）出场方式就是—在股市高档（dàng）时，慢慢（màn）地（dì）、逐（zhú）步地分批赎回。不要等市场下跌时才恐（kǒng）慌性（xìng）抛售。另一方面，当每个人都想出（chū）场时（shí），就（jiù）是进（jìn）场（chǎng）时机（jī），因为在恐慌性抛（pāo）售（shòu）下，具有投资价（jià）值（zhí）的股票，可能出现被低估的价格。

法则二:你最好（hǎo）的保护就是分散投资。

投资应该是（shì）无国界的，只要（yào）是具有获利潜力的公司（sī），都应（yīng）该列入自己的投资组合当中，如此才能够达到分散单一股票（piào）或是单一（yī）国家的景气循环风险（xiǎn），分散投资（zī）体质佳的股（gǔ）票，便是最好（hǎo）的保护。

法则三:经（jīng）营团（tuán）队（duì）的素质（zhì），是选股投资的最高标准（zhǔn）。

马（mǎ）克·墨比（bǐ）尔斯认为，人（rén）的因素-经营团队的（de）素质，决定了该（gāi）上市公司未（wèi）来成长（zhǎng）获利空间，而在分析经营（yíng）团队时，深入的拜访，了解（jiě）经营团队的（de）经（jīng）营理念、营运目标、甚至于（yú）人格特（tè）质，以及各产业（yè）的挑战，是几项（xiàng）重要的观察因素。

法则四：用（yòng）FELT选择（zé）股票或股（gǔ）市投资。

所谓FELT就（jiù）是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投（tóu）资任何股票投资任何股票或（huò）股市之前，都应该审视-股价是否合理(Fair)，股（gǔ）市是否是有效率交（jiāo）易 (Efficient)，此股票是否具有流动性(Liquid)，该上市公司财（cái）务（wù）报（bào）表是否透明(Transparent)。

法（fǎ）则五：下跌的市（shì）场终究会回升，如果（guǒ）你有耐心，就不需要恐慌。

马克·墨比（bǐ）尔斯发现如果（guǒ）能（néng）将投资（zī）眼（yǎn）光放长，“风险的最终价（jià）值”--承担（dān）风险（xiǎn）通常能有不错的回报。

法（fǎ）则六：以资产净值（zhí）（NAV）判断（duàn）是（shì）否值得投资。

在考量一个投资标的是否值得（dé）投（tóu）资时，可以该投资标的之总资产价（jià）值减去总负债所得的净值，除以发行在外的股数；如果此一数值高（gāo）于当前股价，则表示该投资标（biāo）的低估（undervalued），股价具（jù）有（yǒu）上扬（yáng）潜（qián）力，是一值得考虑之标的物；反之则否（fǒu）。

法则（zé）七:选择投资（zī）标（biāo）的时，如（rú）果只靠（kào）技术分析（xī）等的（de）投资方（fāng）法往往会误判情势（shì），必（bì）须（xū）辅（fǔ）以（yǐ）实际的田野调查。

如果只靠技术分析等的投资方法可能无法掌（zhǎng）握全盘局（jú）势，必（bì）须（xū）透过实际的调查访问才（cái）能（néng）迅速因（yīn）应变局。因此，投资（zī）据（jù）点遍布全球重要金（jīn）融市场的国际性投（tóu）资集团才能有效掌握全球（qiú）金融情势的脉动（dòng）。

马（mǎ）克墨比尔斯选股原则

投资（zī）模式指（zhǐ）标	指标判断（duàn）标准	指标采（cǎi）取年限
资产净值策（cè）略	上（shàng）一年度BPS>股价（前（qián）复权）	60个交易日
估（gū）值衡量策略	PB<1,负债率<1,净（jìng）利（lì）润同（tóng）比增长率>5%;PE逆向排序；	100个交易日
情（qíng）绪管理策略	PSY<50,PSYMA<50	100个交易日

 

菲（fēi）利普‧费雪（xuě）--成长股投资策略之父

       现代投资理论的开路先锋之（zhī）一，成长股投资（zī）策略之父，教父（fù）级（jí）的投资大（dà）师，华尔街（jiē）极受尊重和推崇的投资家之一。

 费雪（xuě）毕业于斯坦福大学商学院，作为一名一流（liú）的（de）投资大师，异常低调,很少接受采（cǎi）访。

 著有《怎样选（xuǎn）择（zé）成（chéng）长股》

投资法则

一、这家公司的（de）产品或服务有没有（yǒu）充分的市埸潜力──至少几（jǐ）年内营业额能大幅成长。

二、管理（lǐ）阶层是否决心开（kāi）发新产品或制程（chéng），在目前有吸引力的（de）产品（pǐn）线成长（zhǎng）潜力利用殆尽之际，进一步提升总销售潜力（lì）。

三、和公司的规模（mó）相（xiàng）比，这家公司的研发努力，有多大的效果（guǒ）？

四（sì）、公司有没有高人一等的销售组织？

五、公司（sī）的（de）利润（rùn）率高不高？

六、公司做（zuò）了什（shí）么事，以维持（chí）或改善利润率？

七、公司的（de）劳（láo）资和（hé）人事关（guān）系（xì）好不好？

八、公司的（de）高阶主（zhǔ）管关（guān）系很好吗？

九、公（gōng）司管理阶层深度够吗？

十、公司的成本分析和会计纪录做得好吗？

十一、是不是有其它（tā）的经营层面，尤其是本行业较（jiào）为独特的地方，投资人能得到重（chóng）要的线索，晓得（dé）一家（jiā）公司相对于竞争同（tóng）业，可能多突出（chū）？

十二、公司有没有短期或长期的盈余（yú）展（zhǎn）望？

十三、在可（kě）预（yù）见的将来，这家公司是否会因为（wéi）成长而必（bì）须发（fā）行股票（piào），以取（qǔ）得足够资金，使得发行在（zài）外（wài）的（de）股票增加（jiā），现有持（chí）股人的利益将（jiāng）预期（qī）的成长而大幅受损？

十四、管理阶层是否报喜不报忧？

十五、管理阶层（céng）的诚（chéng）信（xìn）正直态度是否无庸置疑？

费（fèi）雪（xuě）认为，股票投资（zī），有时难免有些地方需要靠运气（qì），但长期而言，好运、倒霉（méi）会相抵，想要持续成功（gōng），必须靠技能和运（yùn）用良好的原则。

投资心（xīn）得

（1） 投资目标应该是一家成长公司，公司应当有按部就班（bān）的计划使盈利长（zhǎng）期大幅成长，且内在特质很难让新加入者分享（xiǎng）其高成长。这是费雪投资（zī）哲学的重点。盈利的（de）高速增长使得股价格相对（duì）而言愈来愈便宜，假（jiǎ）如股（gǔ）价不（bú）上升的（de）话（huà）。由于股价最终反映业绩（jì）变化（huà），因此（cǐ）买进成（chéng）长股一般（bān）而（ér）言，总是（shì）会（huì）获丰厚利（lì）润。

（2）集中（zhōng）全力购买那些（xiē）失宠的公司。这是指因为市场走势或（huò）当时市场误判（pàn）一家公司的（de）真正（zhèng）价值，使得股票的价（jià）格远低于真正的价值，此时则应该（gāi）断然买进。

（3）抱牢股票直到公司的性质从（cóng）根本（běn）发生（shēng）改变，或者公司成长到（dào）某个地步后，成（chéng）长率不（bú）再（zài）能够（gòu）高于整体经济。

（4）追求资本大幅成长的投资人（rén），应淡化股利（lì）的（de）重要性。成长（zhǎng）型的公（gōng）司，总是将大（dà）部（bù）分盈（yíng）利投入到新的业务扩张（zhāng）中去。

（5）为了赚到厚利而投资，犯下（xià）若干（gàn）错误（wù）是无法避免的（de）成本，重（chóng）要的是尽快（kuài）承（chéng）认错误。学会避免重（chóng）蹈覆辙。

（6）真正出色的公司数量相当少，当其股价偏低时，应充分把握机会，让（ràng）资金集（jí）中在最有利可图（tú）的股票上。

（7）卓越的（de）普通股管（guǎn）理，一个基（jī）本要素是能（néng）够（gòu）不盲从当时的金融圈（quān）主流意见，也不会只为了（le）反其道而（ér）行便排（pái）斥当时盛（shèng）行的看（kàn）法。在你的判断结果告诉你，你是对的时候，要学（xué）会坚持。

（8）投资普通股（gǔ）和人类其他大部分活动领（lǐng）域一样，想（xiǎng）要（yào）成（chéng）功，必须努力工作，勤奋不懈，诚信（xìn）正直（zhí）。

菲利普费雪选股原则（zé）

投资模式指标	指标（biāo）判（pàn）断（duàn）标（biāo）准	指标采取（qǔ）年（nián）限（xiàn）
营业收入同比（bǐ）增长率	营收同比（bǐ）增长率>20%;营收正向排序	连（lián）续8年
销售利润增长率	销售利润3年复合增长（zhǎng）率（lǜ）为（wéi）正	连续8年
每股盈余公积	每股盈余公积>0.6元	连续8年（nián）
营业成本率（lǜ）	营业成本率<60%	连续8年