11月（yuè）9日，中信证券2022年资本市（shì）场年会（huì）今日在深圳举行，会议主题为“奋力开新局”。中信证券总经理杨明辉发表（biǎo）线上致辞称，有三个新局正在开拓和（hé）形成（chéng）：第一个（gè）新局是国际形势新（xīn）局，第（dì）二个是中国发展（zhǎn）新（xīn）局，第三个是资本（běn）市场新局，更规范的多层次资（zī）本市（shì）场构建加速，股（gǔ）权投资的黄金时代已（yǐ）经到（dào）来。

    杨明（míng）辉表示，过去（qù）三（sān）年（nián），新一轮资本（běn）市（shì）场改（gǎi）革（gé）蹄疾（jí）步（bù）稳，基础制度（dù）建设（shè）愈发完善（shàn），市场开放举措逐步落地，直接（jiē）融资占比不断提（tí）升。当前，北交（jiāo）所（suǒ）的成立谱写了（le）资本市场发展（zhǎn）的新篇章，多层次的资（zī）本（běn）市场体系（xì）进一步（bù）成熟（shú）。北（běi）交所与沪（hù）、深（shēn）、港（gǎng）交易所、区（qū）域性股权市场错位发展、互联互通，这（zhè）使得我国资（zī）本市场的企业覆盖面（miàn）显著增大，增强了（le）服务中小科技创新企业力度。

    如何理解三个新（xīn）局（jú），第一（yī）个新局是国际形势新局，世界进入动荡变革期（qī），但机遇（yù）仍然大于挑战；第二个新（xīn）局是中国发展新（xīn）局（jú），办好自己（jǐ）的事，坚持扩大内需，构建国（guó）内国际（jì）双（shuāng）循环；第三个新局是（shì）资本市（shì）场（chǎng）新局，更规范的多（duō）层次（cì）资本市场构建加速，股权投资的（de）黄金时代已经到来。

    一个崇法守信、规范透明（míng）、开放包容的市场生态正在全面形成（chéng）。杨明辉提（tí）到（dào），我们预（yù）计2022年全面注册（cè）制有望落地，退（tuì）市执行力（lì）度也将（jiāng）持续提高，“入口端”和“出口端”的重大（dà）变革将进（jìn）一步引领市场蜕变（biàn）。预（yù）计2025年直接融资比重会从近20%提升至28%；机（jī）构投资（zī）者（zhě）持（chí）有自由流通市值比由（yóu）目前22%提升至31%。 股权（quán）投资的黄金（jīn）时代已经（jīng）到来（lái），是杨明辉在（zài）演讲中（zhōng）着重提到的，“面（miàn）对不断涌现的优质企业、更有（yǒu）效率（lǜ）的资本市场，境内外的长线资金增（zēng）配中国、增配权益成为（wéi）必然选择。”一方（fāng）面，中国是未来（lái）十（shí）年全球经济增长（zhǎng）的最重要引擎，全球（qiú）资金都在持续增配中（zhōng）国的核心资产。另一方面，“房住（zhù）不炒”定调下，地产的投资属（shǔ）性显著下降。国内居民对金（jīn）融资产（chǎn），特别是权益类（lèi）资产的配（pèi）置不断提速。

    杨（yáng）明辉提醒（xǐng）关注三（sān）大改革（gé），一（yī）是把（bǎ）科技自立自（zì）强作为国（guó）家发（fā）展（zhǎn）的战（zhàn）略支撑（chēng），打造自主可控的（de）产业链和供应链；二是推动社会（huì）民生（shēng）改革（gé），让共同富（fù）裕（yù）取（qǔ）得（dé）实（shí）质（zhì）性进（jìn）展；三是（shì）强化政策协同，毫不松懈地防范化解金融风险。

 

以下为杨明辉演讲全文：

 

尊敬的（de）各位来宾，女士们，先生们：

 

由于疫情防（fáng）控要求，很遗（yí）憾无法到场，我在此深表歉意！

 

欢迎大（dà）家参加2022年（nián）资本市场年会！我谨（jǐn）代表（biǎo）中信证券（quàn），对（duì）各（gè）位专家学者、上市公司嘉宾、以及投资者朋友，表示由（yóu）衷感谢！

 

2021年，我们踏上了全面建设社会主义（yì）现（xiàn）代（dài）化强国新征程。这一年，我们见证了中（zhōng）国共（gòng）产党成立（lì）100周年的重要时（shí）刻，中国实现了第一个百（bǎi）年奋斗目（mù）标，全面建成了小康社（shè）会。习近（jìn）平（píng）总书记在（zài）庆（qìng）祝建党100周（zhōu）年大会上深刻指出：“中华民族迎来（lái）了从站起来、富起来到强起（qǐ）来（lái）的伟大（dà）飞跃，实现中华民族伟大复兴进（jìn）入了不可（kě）逆转的历史进程”。在“十四五”规划和2035远景目标的开局之年中（zhōng），中国经济持续恢复（fù）、稳中向好，科技自立（lì）自（zì）强积（jī）极推（tuī）进，“双碳”工作统（tǒng）筹有序开展，新发（fā）展理念深入人心，高质量发展取得成效（xiào）。

 

然而（ér），我们需要正视，前景（jǐng）光明辽阔，但前（qián）路不会平坦。目前，国际形势仍然复杂（zá），改革任务仍然繁重，经济恢复仍然承压，产业转型仍需加快，社会民生仍需改善，资本（běn）市（shì）场仍需规范（fàn）。

 

面对即将（jiāng）到来的2022年，稳中求进仍然是政策（cè）的主基调，在稳的基础（chǔ）上（shàng），关键（jiàn）领域需要奋（fèn）发有（yǒu）为开（kāi）新局（jú）——保持战略定力，坚持底线（xiàn）思维，一步一个（gè）脚印向前迈进，从而以（yǐ）优异成绩迎接党的二十大胜利召开！

 

我（wǒ）们相信，在党中央领（lǐng）导（dǎo）下，转型虽然带（dài）来阵痛，但却（què）为塑（sù）造新（xīn）局不（bú）断谋势、蓄势、聚势。一系列决策（cè）是观大势、谋（móu）大事，为中国厚植（zhí）基础、突破关键，赢（yíng）得了未来！

 

具体来看（kàn），我（wǒ）认为（wéi）有三个（gè）新局（jú）正在开（kāi）拓和形成：

 

第一个新局是国（guó）际形势新局：世界进入动荡变革（gé）期，但（dàn）机遇仍然大（dà）于挑战。

 

当前，百（bǎi）年（nián）变局和世（shì）纪（jì）疫情交织叠加，世界进（jìn）入动荡变革期（qī），不稳定（dìng）性不确定（dìng）性（xìng）显著上升（shēng）。变量（liàng）主要有（yǒu）三：

 

一是（shì）全新的（de）政治（zhì）经济格（gé）局正在形成。政治上，民粹主义、单边主义崛起（qǐ），各类新型大国关（guān）系和中国周边地缘形势也（yě）愈发复杂（zá）；经济上，主要经济体的增速仍然低迷，新（xīn）冠疫情（qíng）的反复（fù）和广泛的供应链（liàn）中断，正在拖累努力恢复中的世界经济。

 

二是中（zhōng）美（měi）关系正在经历波（bō）折。一段时间以来，美国采取的对华政策致使中美关系遭遇严（yán）重困难。中（zhōng）美能（néng）否处（chù）理好彼此关系（xì），事（shì）关两国（guó）人民根本利益，攸关世界前途（tú）命（mìng）运。中美应秉持不冲突不对抗、相互尊重（chóng）、合作共赢的精神，聚（jù）焦合作，管控分歧。

 

三（sān）是中国的综合实力（lì）相（xiàng）对上（shàng）升（shēng）。中（zhōng）国经济总量已经超过美国的70%。新冠疫（yì）情不仅带来了（le）二战后最大规模的全（quán）球经（jīng）济衰退，而（ér）且（qiě）加速了中美之（zhī）间综（zōng）合国（guó）力的趋近，特别是国际声望的（de）“东升（shēng）西落”。

 

但充（chōng）满挑战（zhàn）的同时，也（yě）充满希望。中（zhōng）国正在回应时代召唤：

 

首先，中国正在以自信、开放（fàng）、包（bāo）容（róng）的心态来加大（dà）开放力度。除了依托“一（yī）带一路”倡（chàng）议大力拓展（zhǎn）国际合作外，中国已加入RCEP，并申请加入CPTPP。

 

其次，“构建（jiàn）人（rén）类命运共同体”的呼（hū）吁逐渐（jiàn）深入人心。继续坚持（chí）共商共建（jiàn）共享的全球治理观，求同存异、取长补（bǔ）短。中国也以抗击（jī）疫情（qíng）为契机，加强（qiáng）周边外（wài）交，推进地区命运共同体的构建。

 

最后，中美需要（yào）加（jiā）强危（wēi）机管控，着（zhe）手构建（jiàn）新型关系（xì）。中美（měi）关系是（shì）一道如（rú）何搞（gǎo）好的必答（dá）题。除了尊（zūn）重彼此核（hé）心关（guān）切、妥善管（guǎn）控分（fèn）歧之外，应避免战略误（wù）判，推（tuī）进（jìn）在气候变化、疫（yì）情防控、经济复苏的协（xié）调（diào）合作。

 

第二个（gè）新（xīn）局是中国（guó）发展新局：办好自己的事，坚持扩大内需，构建（jiàn）国内国际双（shuāng）循环。

 

双循环战略是“十四五（wǔ）”规划的重要内（nèi）容，是基于规避外部风险、利用（yòng）大国优（yōu）势、寻找改革潜能的（de）重大（dà）决策。以我（wǒ）为（wéi）主（zhǔ）、扩大内需是双循环（huán）最重（chóng）要的战略抓手。我们（men）在供需两方面拥有充（chōng）足的条件：我国（guó）是全（quán）世界唯一（yī）拥有全（quán）部工业（yè）门类的（de）国家，现代工业体系独立完整；同（tóng）时，我国拥有包括4亿多（duō）中等（děng）收入群体在内的14亿（yì）人（rén）口所形成的超大规模内需（xū）市场，人均GDP突破1万美元。越是形势（shì）复杂严峻，越要集中（zhōng）力（lì）量办好自（zì）己的事。

 

在危机（jī）中育新机、于变局中开（kāi）新（xīn）局（jú），需要继续全面深化改革，增强内生动能。三大改革领域值得关（guān）注：

 

一是把科技自立自强作为国家发展的战略支撑（chēng），打造（zào）自主可控的（de）产业链和供应链。加快（kuài）建设科技强国：要充分发挥集（jí）中力量办大（dà）事的（de）显著优势，打好“卡脖子（zǐ）”攻坚战。加快创新驱动发（fā）展：中国既（jì）要是“世界（jiè）工厂（chǎng）”，又要拥有“国之重器（qì）”；既要有享（xiǎng）誉全（quán）球的大龙（lóng）头（tóu），也要有“专精特（tè）新”的（de）小巨人。

 

二是推动社会民生改（gǎi）革（gé），让共同富裕取得实质性进展。人民对美好生活的要求不断提高，这需要更多改革持（chí）续推（tuī）进（jìn）：第一，增加（jiā）低收入者收（shōu）入、扩（kuò）大中等（děng）收入群体（tǐ），形（xíng）成橄榄型分配结构；第二，降低住房、教育（yù）、医（yī）疗、养老、扶幼等民生刚（gāng）需领域的支出成（chéng）本，提升（shēng）居民（mín）的幸福感与（yǔ）获得感；第三，完善（shàn）再分配和三次分（fèn）配制度，稳妥（tuǒ）推进（jìn）房地产（chǎn）税等财产性（xìng）税收的（de）征（zhēng）收（shōu），鼓励高收入人（rén）群和企（qǐ）业更多回报社会。

 

三（sān）是强化（huà）政策协同，毫（háo）不松懈地防范化（huà）解金融风险。稳定市场预（yù）期，既（jì）要处理好政府和（hé）市场的关系（xì），进一步强调两个“毫不动摇”；又要（yào）使财政、货币、消费、投资、就业、产业、区域等政策形成（chéng）合力，发（fā）挥（huī）乘数效应（yīng）。保持风（fēng）险意识和底线思维是（shì）政策（cè）的重要出发点，这需要统筹（chóu）好发展与安全，特别（bié）是要关注（zhù）房地产、地（dì）方债、中（zhōng）小银行等重点领（lǐng）域的（de）金融风险化（huà）解（jiě）。

 

第三个新局是资本市场新局：更规范的多层次（cì）资（zī）本（běn）市场构建（jiàn）加速（sù），股权投资的黄金（jīn）时代已经到来（lái）。

 

过（guò）去三年（nián），新一轮资本市场改革蹄疾（jí）步稳，基础制度建（jiàn）设愈发完善，市场开放举措逐步落地，直接融资占比不断提升。当前，北交（jiāo）所的（de）成立谱写了资本市场发展的新篇章（zhāng），多层次的资本市（shì）场体系进（jìn）一步成熟（shú）。北（běi）交（jiāo）所与沪、深、港交易所（suǒ）、区域性股（gǔ）权市场错位（wèi）发展、互（hù）联互通，这使得我（wǒ）国（guó）资本市场的企业（yè）覆盖面显著增大，增强了服务中（zhōng）小科技（jì）创新企业力度。

 

今年7月，中（zhōng）办、国（guó）办正式（shì）印发（fā）《关于（yú）依法从（cóng）严打击证券违法活动的意见》，“零（líng）容忍”要求进一步强化。通（tōng）过分类监管、精准打（dǎ）击，将依法（fǎ）从严从快查处欺（qī）诈发（fā）行、虚假陈述、操（cāo）纵市场、内幕交易、传播虚假（jiǎ）信息（xī）等重大违法案件（jiàn），加大追责（zé）力度。一个崇法守信、规范透（tòu）明、开放包容的市场生态（tài）正在全面形成。我（wǒ）们预计，2022年全面注册制有望落地，退市执行力度也（yě）将持续提高，“入口端（duān）”和“出口（kǒu）端”的重大变革（gé）将进一（yī）步引领市场蜕变。

 

在更好服务实体经济过程中，股权投资的黄金时（shí）代已经到（dào）来。面对不（bú）断涌现的优质企（qǐ）业、更有（yǒu）效率的（de）资本市（shì）场，境内外的长线资金增配中国、增配权益成为必然选择。

 

一方面，中国是未来十年（nián）全（quán）球（qiú）经济增长的最（zuì）重要引擎，全球资金都在持（chí）续增配中国的（de）核（hé）心（xīn）资产。另一方面，“房住不（bú）炒”定调下，地产的投资属（shǔ）性显著下降。国内居民（mín）对金融（róng）资（zī）产，特别是权益类资产的配置不断（duàn）提速。

 

融（róng）资效率与市场效率都（dōu）将提升，预计2025年（nián）直接融资比重也会从目前近（jìn）20%提升至28%；机（jī）构投资者持有自由流通市值占比也将由目前（qián）22%提升至31%。

 

来宾们（men），朋友们，本次论坛的主题（tí）为“奋力开新局”——时代红利（lì）滚滚而来，投资（zī）未来前景广阔（kuò）。中信证券（quàn）始终坚定看好中国经济（jì）转型升级和资本市场改（gǎi）革开放，未（wèi）来，我们也会进一步加强（qiáng）党的（de）建设（shè），提（tí）高政治判断（duàn）力和执行（háng）力，全面（miàn）落（luò）实三（sān）项金融任（rèn）务（wù）；紧抓发展机遇，乘势而上（shàng），践行（háng）国家战略、服务实体经（jīng）济，为社（shè）会创造（zào）更（gèng）大价（jià）值！

 

再次感谢（xiè）大家，在（zài）此我预祝（zhù）论坛圆满成功（gōng）！谢谢！