旅游产业（yè）是（shì）云南省的核心支（zhī）柱产业，旅游（yóu）兴，云南（nán）兴！新冠肺炎疫情的三年的蔓延极大冲击了全国（guó）旅游市场，云（yún）南的旅游经济哀鸿遍野。然而，自2022年7月份开始，疫情防控（kòng）政（zhèng）策给（gěi）了（le）旅游一丝曙光，半个中国的（de）人群涌向云南。

       九州网_九州和麦肯咨询作为云南省（shěng）专业的旅（lǚ）游策划研究中（zhōng）心（xīn），我（wǒ）们给（gěi）予旅（lǚ）游（yóu）极（jí）大（dà）的关注。前几天（tiān）我们（men）介绍了全球顶级投资（zī）大师的A股（gǔ）投资模式，关注到丽江股份（丽江玉龙旅游（yóu）股份（fèn）有限公（gōng）司（sī））和云南白药（yào）并列大师（shī）推荐（jiàn）榜单第一（yī）。作（zuò）为（wéi）云南的第（dì）一家旅（lǚ）游上市企业，丽江股份近20年（nián）的发展，让我（wǒ）们（men）看（kàn）到了一部丽江股份发展的兴衰（shuāi）史，就是一（yī）部丽江城市变迁的（de）矛盾史，更是一部（bù）云南旅（lǚ）游产（chǎn）业的周（zhōu）期史。

一（yī）、丽江旅游的兴

1.一（yī）枝（zhī）独秀

       丽江是全国五（wǔ）大旅游目的地（北京、西安、厦门、桂林、丽江）之一，拥有（yǒu）世界（jiè）文化遗产丽江古（gǔ）城、世界自（zì）然遗产三江（jiāng）并流、世界记忆遗产纳（nà）西族东巴古（gǔ）籍文（wén）献三大世界遗产。丽江（jiāng）旅游资源极其（qí）丰富且禀赋极高， 2011-2019年旅游收入居全省第二，第一是省会昆明市；2020-2021年（nián）疫情影响旅游（yóu）排名有所下降，居云南省第三。丽江（jiāng）股份是丽江地区最早从事旅游业开发和（hé）经营（yíng）的企业（yè）,滇西（xī）北唯一的A股上（shàng）市（shì）公司。丽江股份的客（kè）源几乎（hū）覆盖丽江市核心旅游资源——全（quán）国首（shǒu）批5A级景区（qū）丽江玉龙雪山的（de）入山游客，提供（gòng）雪山索道+景区演（yǎn）艺两大刚性且（qiě）高（gāo）利润产品，实（shí）现（xiàn）公司的（de）高速发展。

       丽江股份营收增速围绕（rào）丽（lì）江市GDP增（zēng）速上下（xià）波动，2004年（上（shàng）市年）和2010年实（shí）现大幅度增长，对GDP做出重（chóng）要贡献。同时，丽江本（běn）身招牌过硬（yìng），大量游客慕名而来，也为丽江股份创收（shōu）。疫情前丽江股份营收的变化（huà）趋（qū）势（shì）和丽江市GDP相（xiàng）似，丽江股份的发展也依托于丽江本身的经（jīng）济发展。抛开疫（yì）情（qíng）这两年，丽江接待游客量每年增加500万人次左右（yòu），2019年（nián）同比增加（jiā）约700多万人次；人均（jun1）消（xiāo）费也在全省排（pái）名第（dì）二，而这是丽江股份与（yǔ）丽江城（chéng）市发展相辅相成（chéng）的结果。

2.盈利强劲（jìn）

       回顾丽江股份20年的营业情（qíng）况发（fā）现，营业收入和净利润2009-2019年总（zǒng）体大幅增长，收入2015年达到峰值7.86亿，净利润2016年达到（dào）峰值2.55亿。这幅营收利润图充分（fèn）体现了公司（sī）盈利能力极（jí）强，经九州网_九州和麦肯（kěn）咨询统（tǒng）计（jì），丽江股（gǔ）份2009-2019年的年均（jun1）销（xiāo）售净（jìng）利率（29%）在中国旅游板块39家上市公司排名（míng）第三（sān），远超行业（yè）中位（wèi）8%。而云南旅（lǚ）游（yóu）（云南（nán）旅游股份有限公司，华侨城云南集团旗（qí）下）仅为9%。

3.产品创新（xīn）

      丽（lì）江（jiāng）股份发展至今依托于三条索（suǒ）道和原生态（tài）大型实景演（yǎn）出《印象·丽（lì）江》。冰川公园索道始建于1996年，建成了当时亚洲海拔最高的索道（dào），经过12年多的运行，老索道已经满足（zú）不了丽（lì）江旅游业快（kuài）速（sù）发（fā）展的需要，于2010年进行了改扩建，索道全长（zhǎng）2883米，垂直高差（chà）1150米（mǐ），下部站海拔3356米（mǐ），上部（bù）站海拔（bá）4506米。索（suǒ）道引（yǐn）进（jìn）意大利LEITNER公司先进的技术和（hé）设备，为单线循环脱挂（guà）式抱索器8人（rén）座豪华吊厢索（suǒ）道。云杉坪索道（dào）始建于1994年，建立了当时丽江第一条索道，经过长达13年的运行，于2007年进行了改（gǎi）扩建，于2008年3月7日正（zhèng）式重新（xīn）对外开放（fàng）。牦牛坪索道（dào）始建于1999年3月，至今安全（quán）营运13年。

      《印象·丽江》由中国最（zuì）具影响力的导演张艺谋携手王（wáng）潮歌、樊跃共同执导，历时１年多时间，经上百（bǎi）次修改完成。演出剧场位于（yú）海拔3050米世上最（zuì）高的（de）实景演出（chū）场地玉龙雪（xuě）山景区甘海子，是目（mù）前唯一一部在白天进行的实（shí）景演出。

二、丽（lì）江（jiāng）旅游（yóu）的衰

1.小富（fù）即安，坐失（shī）良机

       回顾丽江股份的发展史，守牢玉龙（lóng）雪山就过上了富足的日子，而忽略了向外扩张。就拿丽江本（běn）土来说，玉龙雪山（shān）是一张（zhāng）王牌，丽江古城也是（shì）一张王牌，可丽江（jiāng）股份（fèn）却（què）没有组个王炸。丽江古城的核心产品是民宿（xiǔ）和酒（jiǔ）吧，丽（lì）江股份也做酒店，但（dàn）做的是高端商务酒店，背离游客（kè）去丽江古城的民宿情怀（huái）。对比丽江市旅游业的人均（jun1）消费，丽江股份的人均（jun1）消（xiāo）费较（jiào）低，“画地为牢”，错失发展机（jī）会，守着玉龙雪山（shān），难带来增量。门（mén）票（piào）价格下（xià）调（diào）是行业趋势，演艺业（yè）务（wù）竞争也日趋激烈，想过富足的小日子，也注定慢慢丧（sàng）失市场地位。

2.靠（kào）天吃饭，模（mó）式单（dān）一

       丽江股（gǔ）份（fèn）的业务布（bù）局变化如下（xià），2009年前主要是（shì）索道运输（营收（shōu）占比（bǐ）90%以上）和汽车运输（shū）；2009年开始布局酒（jiǔ）店运营，2010年（nián）酒（jiǔ）店经（jīng）营达（dá）到营收40%，2011年印象演出强势加入，2011-2014年（nián）印（yìn）象演出和（hé）索道（dào）运（yùn）输成为两大（dà）主要收入来源，2015年及以后索道运输逐渐与其（qí）他产业拉开差距，成为丽（lì）江股份的第一大收入来源。根据公司（sī）披露的（de）最新预测报告，2022年上半年（nián）归（guī）属于上（shàng）市公司股东的净利润由盈转亏，预估亏损（sǔn）4800 万元—5700 万元，而（ér）其主要原因是公司三（sān）条（tiáo）索道共计接待游客 51.45 万人次,同比下降 61.70%，超高毛利（lì）率的（de）索道（dào）运输（shū）业务，受疫情影响，也无（wú）法扭转（zhuǎn）乾坤。究其原因，也（yě）是在（zài）于该突（tū）破时没有突破，危机来了就（jiù）无法应对。在旅（lǚ）游行（háng）业消费趋（qū）势升级（jí）的时代（dài），丽江股份没有预先布局（jú）云南的特色产（chǎn）品，在（zài）市场竞争中逐步落伍；丽江股份业（yè）务布局（jú）单一，集中在景区的（de）“行”和“娱”，其（qí）他要素延（yán）伸不够，这种靠（kào）天吃饭的特征，注定受不可（kě）抗因素（sù）的颠覆（fù）性（xìng）影响。

3. 机制落后，团队老化

       丽江股份的核心高管大多是（shì）从公司上市以（yǐ）后一直任（rèn）职（zhí），任职（zhí）时（shí）间普遍超（chāo）过10年，鲜有新鲜血液注入，我（wǒ）们不（bú）可否认高管（guǎn）们的才能和稳定，但（dàn）新鲜（xiān）血液（yè）也是一个（gè）公（gōng）司发展的必需品。此（cǐ）外（wài），丽江股份高（gāo）管（guǎn）薪酬在行业内较低且未差异（yì）化，虽然钱（qián）不是衡量动力的唯一因素，但（dàn）如此的薪酬方案，可想而知，员工的（de）积（jī）极性和动力（lì）肯定有（yǒu）所欠缺。

       云南旅游的发展可以概括为五个阶段（下图），九州网_九州和麦肯咨询认为，丽江（jiāng）股份的发展对应（yīng）着五个（gè）阶（jiē）段的起伏兴（xìng）衰，分别是资源（yuán）为王时代的创建者（zhě），渠道引领时代的创新者，购物主导时代的（de）落伍者，资本驱动时代的落后者（zhě），产（chǎn）业融合阶段的落寞者。